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十大机构解读全面降准如何影响股市楼市汇市降息概率多大?

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1月4日晚间,央行发布消息称,为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,决定下调金融机构存款准备金率1个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。

央行有关负责人表示,此次降准将释放资金约1.5万亿元,加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后,净释放长期资金约8000亿元。

值得注意的是,当天中午,根据中国政府网消息,2019年新年伊始,李克强总理于1月4日接连考察中国银行、工商银行和建设银行普惠金融部,并在银保监会主持召开座谈会。总理强调,要加大宏观政策逆周期调节的力度,进一步采取减税降费措施,运用好全面降准、定向降准工具,支持民营企业和小微企业融资。

从总理提出全面降准,到央行落地全面降准,中间只隔了短短五个小时的时间,可谓是有备而来。各大机构如何看待央行此次降准,用意几多?本次降准将对未来市场造成什么影响,来看十大机构这样解读。

华泰宏观李超:央行全面降准之后还会有全面降息

央行普降准备金率1%,符合预测

央行本次降准符合预期,央行货币政策在2019年大概率会选择降准来解决社融增速内生动力匮乏的问题,预测2019年央行会有3-4次降准。所以,央行在2019年大概率还会有3次降准。

向中期借贷便利操作和普惠金融定向考核约释放5000亿

统计数据显示,2019年1季度MLF到期量为1.2万亿元,央行在答记者问中指出,“此次降准将释放资金约1.5万亿元,加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后,净释放长期资金约8000亿元”,由此推断定向中期借贷便利操作和普惠金融定向考核约释放5000亿元。

央行有望二季度降息

央行会在2019年一次下调10个BP左右的逆回购和MLF利率来应对货币政策最终目标压力,预测7天逆回购2019年下调10BP至2.45%,央行有望二季度降息。

第一,我国宏观经济基本面回落速度有望超出预期,PMI反映出来的经济活力快速回落,央行货币政策有望全面转向稳增长目标。第二,特朗普重启“跳水保护小组”旨在加强对美联储的“干预”力度,从保障维稳流动性、降低股市波动、预防美股与美国经济的负面联动角度考虑,“跳水工作小组”重启或减缓美联储加息,外部货币环境的改善使得中国央行掣肘因素减少,央行降息的压力降低。

中信建投策略:全面降准优化流动性结构,降息补资本值得期待

1. 降准替换MLF,优化流动性结构

首先本次降准是替换2019年Q1到期的MLF,用期限更长的降准来替代相对短期的MLF流动性投放。这有助于商业银行体系做好全年的长期信贷计划,用于上交准备金的资金期限更能与长期信贷计划匹配,优化了商业银行体系的流动性结构。

2. 降准支持实体经济

本次降准之后,商业银行体系进一步获得了基础货币,基础货币相对宽裕,无风险利率会进一步下降,这对产业资本通过期限套利来降低实体经济利率水平具有重要的帮助。

3. 补充资本金仍然是银行第一要务

针对影子银行的金融去杠杆产生的最大压力是资本金压力,这是中国经济信用扩张受限的核心原因。经过2018年的利润积累和外部融资,商业银行体系2万亿左右的资本金压力已经缓解了55%左右。补充资本金仍然是银行扩张信用、支持实体经济的必要条件。

4. 降息的概率进一步提升

由于中国经济总需求下降,银行资本金压力的缓解。实体经济的利率实际上已经开始下降,降息的概率将进一步提升。降息之后,实体经济资本成本会得到更加明显的改善。降息值得期待。

5.股票市场震荡反弹

虽然降准到信用扩张再到信用转移存在着很长的路径,但是政策的支持会带来情绪上的提振。降准之后降息概率加大,进一步印证了2019年产出下降和利率下降的判断。这种条件下,成长股占优,券商的质押风险有所缓解。因此券商和成长股将成为股票市场的占优板块。

国泰君安:央行有动力维稳国内资本市场

早前的政策已经释放了较为明确的前瞻信号,经济指标走弱强化信号的可置信度,降准的常态化操作明确了市场对于1月份即进行降准的预期。近期债券期现均创下新高,股债携手同涨,从市场表现来看此次降准在市场意料之中,并且预期已经先行。央行选择当前时点进行降准,主要出于以下考虑:

1. 中美利差走阔、汇率企稳为货币政策腾出空间。

美债收益率下行推动中美利差走阔,美元指数未能继续突破给予汇率喘息空间,两者共同给与了货币政策更大的“对内平衡”的空间。

2. 与“417”降准的相似之处在于都存在“维稳”的需求。

在中美博弈之中,央行有动力维稳国内资本市场,而“打铁还需自身硬”,维持A股稳定之外也有对冲经济潜在下行压力的考量。

3. 地方债提前发行、跨年流动性的时点性冲击需要对冲。

从根本上来说,目前经济下行压力加大是确定性的。而考虑到地方债未使用额度1.35万亿提前下达,地方债供给压力从往年的二季度提前至1月份,而下半年以来央行多次公告为应对地方债交款需求进行逆回购投放。此外,传统意义上春节前居民体现、企业分红导致现金漏损,缴税、缴准压力下,需要进一步释放流动性给予对冲。

中泰证券李迅雷:全面降准倾向于补充银行流动性,稳定银行负债

根据央行公告,本次降准释放约1.5万亿资金,考虑定向降准和MLF不再续作的因素,共释放长期资金8000亿元左右。而1月份本就存在巨大的基础货币缺口:外汇占款流出、5000亿左右的缴税规模、和1万亿左右的春节取现因素等。

根据2018年央行操作的特点,本次降准在意料之中,一方面在18年基础货币缺口较大的缴税月份中,央行均进行了降准对冲(18年4月、7月、10月);另一方面在过去几年春节,央行都采用了不同操作解决春节基础货币缺口巨大的问题,如17年的TLF操作,18年的CRA操作等,本次降准并不意外。

有了定向降准为何还要有全面降准?二者意义并不完全相等。

 
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